如果你还在期待今年GTA（大多伦多地区）共管公寓市场的反弹，那可能要失望了。

根据道明经济（TD Economics）经济学家Rishi Sondhi发布的一份最新报告，预计该地区转售共管公寓的价格将在2025年再下跌10%。这将为自2023年高点以来持续多年的市场低迷画上句号。Sondhi指出，到年底，价格可能会较2023年第三季度的峰值下跌多达15%至20%。

Sondhi指出：“市场需求状况已明显疲软”，促使TD在原本就偏向悲观的预测基础上进一步下调预期。而受到影响的不仅是价格。今年的交易量预计也将维持在历史低位，市场活跃度持续低迷。

尽管听起来像是一场剧烈的市场调整，但报告指出，即使在经历这轮修正后，公寓价格仍将较疫情前水平高出约5%至10%。

市场承压的原因是什么？

多重因素正在共同压制共管公寓价格的回升：

1. 人口增速放缓。
经历了创纪录的移民高峰之后，加拿大联邦政府更为严格的移民政策已生效。报告指出：“在转售市场方面，2024年第四季度，GTA一居室平均租金同比下跌了5%。”随着新移民数量减少，租金下滑，投资者兴趣也随之减弱。

2. 投资回报率下降影响投资者信心。
投资者一直是GTA共管公寓市场的关键支撑力量，但如今的投资回报模型已不再具有吸引力。Sondhi指出：“由于近几年市场持续疲软，以及共管公寓可负担性的严重恶化，通过房价上涨获得合理回报率的吸引力可能已经减退。”

3. 可负担性问题依旧严重。
高利率与房价收入比居高不下，使得首次置业者依然被排除在市场之外，而投资者又无法填补需求缺口。

4. 经济不确定性加剧抑制购房意愿。
贸易紧张局势让加拿大人对大额消费犹豫不决。报告引用了加拿大央行的一项调查，其中25%的受访者表示，贸易紧张使他们减少了消费意愿，而只有7%的人表示会因此增加消费。

5. 就业市场疲软也雪上加霜。
全职就业人数在3月出现下滑，尤其在对经济敏感的行业领域表现不佳。TD预计短期内还将出现更多就业岗位流失，失业率可能升至约7%。

6. 虽然新房完工量将减少，但整体供应仍偏高。
Sondhi指出：“随着这些单位交付使用，市场挂牌量可能再次面临上行压力，正如2024年所发生的一样。”2025年公寓竣工量预计将显著下降——仅2025年第一季度就同比减少了17%——但供需失衡的问题依然存在。

有所缓解但难言强劲复苏

尽管2025年的前景依然低迷，但TD预计2026年市场情况将开始好转。然而，回暖节奏将会较为缓慢。

关键因素之一是利率的下调前景。TD预计加拿大央行将在2025年内将政策利率再下调50个基点，使利率降至2.25%，并在2026年维持这一水平。这将有助于缓解购房可负担性问题，吸引更多买家重返市场。

Sondhi还提到，被压抑的购房需求、经济状况的改善以及贸易紧张局势的缓解等因素，都为明年市场带来审慎的乐观情绪。随着不确定性逐渐减少，买家信心可能温和回升。

在供给方面，2024年末开工量减少的滞后效应将在2026年体现为公寓竣工数量下滑，从而有助于实现供需再平衡。

政府政策或将提供支持——但效果需时

新上任的联邦自由党政府承诺将增加住房供应，Sondhi认为其中部分政策可能对公寓市场起到一定的积极作用。

这些承诺包括：

• 对首次购房者购买价值低于100万加元的住房免征GST；

• 新设“建造加拿大住房局（Build Canada Homes）”以推动建设；

• 开发费用减半，这一措施对于GTA等高成本区域尤其具有潜在影响力。

不过Sondhi也提醒，这些政策的影响不会立竿见影。“由于住宅建设流程存在时间滞后，预计这些政策对共管公寓建设的实质影响主要将在2026年之后体现。”

结语

GTA共管公寓市场在2025年可能还将面临艰难时刻——价格预计继续下跌，成交量保持低迷。投资者撤退、购房可负担性不佳、经济不确定性持续，令市场难以企稳。

虽然2026年可能迎来一线希望——得益于降息、市场信心回暖及供应减少——但反弹节奏预计将温和而渐进。

Sondhi最后总结道：“就业及经济活动的回升很可能是逐步且温和的。”在人口增长仍受限、共管公寓不再被视为优质投资渠道的背景下，下一阶段的市场驱动力很可能来自首次购房者。