加拿大房地产市场正开始走向复苏，但加拿大皇家银行（RBC）经济学团队表示，市场反弹来得太晚，仍不足以避免今年房屋成交量和房价下滑。
RBC本周发布的年中房地产市场展望显示，自4月以来，加拿大住宅转售市场有所改善，市场库存已趋于稳定，而房价则要么开始企稳，要么跌幅有所收窄。
该行预计，随着部分市场的住房负担能力（affordability）改善、就业前景转好，以及一些已经在场外观望多年的潜在买家重新入市，房地产市场的复苏势头将逐步增强。
不过，RBC助理首席经济学家罗伯特·霍格（Robert Hogue）提醒称，这轮复苏不太可能迅速展开，也不会在全国范围内呈现一致走势。
霍格写道：“即便在最理想的情况下，我们认为这轮复苏也会呈现不规则走势——前进两步后退一步，不同地区也可能同时出现复苏与回落。”
2026年房屋成交量和房价预计双双下跌
RBC预计，2026年加拿大住宅转售量将下降3.6%，至45.32万套；其基准房价指数（benchmark price index）预计下降2.3%，至79.42万加元。
预计到2027年，市场形势将有所改善。RBC预测，房屋成交量将增长6.7%，达到48.36万套；基准房价将上涨0.8%，达到80.07万加元。
即便如此，RBC预计届时房屋成交量仍将明显低于疫情前水平，房产价值也仅会略高于本轮周期低点。
数十万潜在买家仍在“场外观望”？
影响RBC市场展望的一个重要因素，是大量加拿大人在住房持有成本不断攀升后推迟了购房计划。
霍格表示：“我们认为，过去几年由于住房持有成本大幅上升，可能有数十万加拿大人暂缓了购房计划。”
这其中既包括那些不得不比原计划更长时间继续租房的潜在购房者，也包括推迟换购更大或更小住房计划的现有房主。
RBC估计，自2019年以来，加拿大可能有超过40万个家庭单位尚未形成。该行认为，如果部分此前被延后的住房需求得到释放，将为房地产市场提供有力支撑。
与此同时，潜在买家的购房能力也可能有所增强。目前加拿大人的储蓄率接近25年来的高位，而25至34岁人群的就业水平高于历史平均水平，这些因素都可能推动购房需求释放。
RBC预计，这部分被压抑的购房需求（pent-up demand）将超过人口增长放缓及移民政策收紧所带来的购房需求减弱。
利率可能已经触底
RBC表示，加拿大一些房价最高的市场住房负担能力有所改善，也将有助于吸引更多买家回归市场。不过，住房持有成本依然高企，这也是该行不看好楼市出现大幅反弹的重要原因。
与此同时，利率进一步下降的空间可能已经非常有限。
霍格写道：“我们认为，利率已经降至本轮周期能够达到的最低水平。”
RBC预计，长期利率将在2027年底前温和上升；加拿大央行则可能在2026年底前维持现有政策利率，并从明年开始加息。
经济改善有望重建购房信心
经济状况改善也可能为房地产市场带来另一重支撑。
在房价下跌、住房负担能力恶化、经济疲软以及就业前景令人担忧的背景下，市场信心偏低一直在压制潜在购房者的入市意愿。RBC预计，经济增长将持续至2027年底，而劳动力市场闲置程度（labour market slack）将在明年春季前消除。
房价趋于稳定也可能鼓励此前因房价持续下跌而不愿入场的买家。
随着房地产交易量回升、市场库存逐渐被消化，RBC预计买家可能开始感受到更大的入市紧迫感。
不过，RBC也警告称，其预测面临多项风险，包括与美国进一步升级的贸易紧张关系、地缘政治冲突、移民政策收紧带来的更深层影响，以及持续存在的住房负担能力问题。
事实上，自2023年以来，加拿大房地产市场已经经历了RBC所称的四次“假复苏（false starts）”——每当市场出现改善迹象，就会受到外部经济事件的打断。
安省和卑诗省预计将走出低迷
随着住房负担能力改善、此前观望的买家重新入市，预计安大略省（Ontario）和不列颠哥伦比亚省（B.C.）将在明年录得加拿大最强劲的住宅成交增长之一。
RBC预计，安省住宅成交量在今年下降0.5%后，2027年将增长8.2%；卑诗省成交量则预计在2026年下降4.6%后，于明年增长7.8%。
房价方面，RBC预计2027年安省房屋价值将上涨0.7%，卑诗省上涨0.5%。
不过，**公寓市场（condo market）**的复苏可能需要更长时间。RBC表示，多伦多和温哥华地区公寓库存高企，加上投资者需求疲软，可能导致公寓价格持续下跌至2027年。
表现较强市场的房价涨幅将放缓
此前在本轮房地产下行周期中表现相对坚挺的市场，预计也将因人口增长放缓和库存增加而失去部分上涨动能。
RBC预计，2027年以下省份的房价涨幅将有所放缓：
- 萨斯喀彻温省：2.5%
- 曼尼托巴省：1.9%
- 魁北克省：1.2%
- 新不伦瑞克省：0.9%
- 纽芬兰与拉布拉多省：1.3%
新斯科舍省和爱德华王子岛省预计将在今年房价下跌后，于2027年分别上涨1.1%和0.3%。
阿尔伯塔省预计仍将保持相对强劲。RBC预测，2027年该省住宅成交量将增长7.1%，房屋价值将上涨1.8%。
